As opções de ações motivam os funcionários

Por que o estoque restrito é melhor do que as opções de estoque.

Muitas empresas estão preocupadas com a recomendação do Financial Accounting Standards Board (FASB) de que as opções de compra de ações sejam mostradas na folha de gastos da empresa. Especialmente as empresas de alta tecnologia e start-up estão preocupadas porque temem perder uma das suas excelentes ferramentas de recrutamento e motivação. Mas não há necessidade de se preocupar porque já existe uma melhor opção de compensação, opções de estoque restritas.

Motivação através de estoque restrito.

A emissão de ações restritas é uma ferramenta melhor motivadora do que a concessão de opções de estoque por duas razões.

Primeiro, muitos funcionários não entendem as opções de estoque. Eles não sabem que têm que tomar medidas para realizar qualquer ganho. É muito mais fácil para eles entender um período de aquisição em estoque restrito. O segundo motivo é que o estoque restrito pode não ser inútil, como as opções de estoque. Mesmo que o preço das ações caia, o estoque restrito conserva algum valor intrínseco.

A matemática é bastante simples. Uma concessão de opção de estoque com um preço de exercício de US $ 10 não tem valor quando as ações negociam em US $ 8. O estoque restrito atribuído ao negociar em US $ 10 ainda vale US $ 8. Enquanto isso, a opção de compra de ações perdeu 100% de seu valor, enquanto o estoque restrito só perdeu 20% de seu valor.

Propriedade do empregado através de estoque restrito.

Uma das vantagens que o estoque restrito tem de uma perspectiva de gestão é que, como uma ferramenta motivadora, permite que os funcionários pensem e atuem, como os proprietários. Quando um acordo de estoque restrito ganha, o empregado que recebeu o estoque restrito se torna automaticamente proprietário da empresa.

O funcionário não precisa tomar qualquer ação para se apropriar e agora tem direito a votar na reunião anual. Tornar-se um stakeholder também encoraja os funcionários a se concentrarem mais em cumprir os objetivos corporativos.

As opções de ações, por outro lado, fazem pouco para incutir um senso de propriedade e geralmente são vistas como uma aposta de alto risco que tem uma recompensa potencialmente grande.

Um funcionário pode investir alguns anos ajudando uma empresa a crescer e prosperar e ser compensado com opções de ações, mas sua lealdade é aumentar o preço das ações para que eles possam retirar e fazer um pacote. Esses funcionários geralmente escolhem ações que elevarão o preço das ações no curto prazo (para aumentar seu ganho potencial) ao invés de ter uma visão longa que, em última instância, ajuda a empresa a crescer e prosperar ao longo do tempo.

Suportes de estoque restrito.

O maior comerciante online do mundo, a Amazon, sabe como vender aos seus funcionários, bem como ao público em geral. A Amazon. co. uk observa que todos os seus funcionários recebem várias unidades de estoque restritas da Amazon quando se juntam. O Altria Group, Inc. também passou dessa rota quando eles anunciaram que fizeram prêmios em ações em ações restritas em vez de opções de ações de preço fixo. A Dell Computer Corp., a Cendant Corp. e a DaimlerChrysler AG também se deslocaram para ações restritas em vez de opções de estoque.

Perguntas frequentes sobre estoque restrito.

Se você tiver dúvidas sobre concessões de ações restritas como uma forma motivadora de compensação, consulte as Perguntas frequentes sobre estoque restrito. Há algumas perguntas frequentes sobre opções de estoque aqui.

Folha de Informações de Opções de Ações de Empregados.

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Quais são os benefícios das opções de ações do empregado para a empresa?

Opções de ações oferecem benefícios para a empresa e seus funcionários.

imagem de empresário de victor zastol'skiy da Fotolia.

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1 Compreendendo as opções de ações do empregado 2 Como dar aos funcionários Parte do estoque de uma empresa 3 Como entender as opções de ações da empresa privada 4 Exemplos de planos de incentivo a longo prazo.

Opções de ações beneficiam os empregados e os empregadores. Juntamente com dois tipos básicos de planos de opções (opções de ações de incentivo e planos de opção não qualificados), há flexibilidade na construção de conteúdos do plano. Embora estejam disponíveis principalmente para executivos seniores da empresa, planos de opções de ações agora existem frequentemente para muitos outros grupos de empregados. Anteriormente, a competência das empresas maiores, as pequenas empresas agora também obtêm benefícios de oferecer opções de compra de ações. As empresas recebem três benefícios primários valiosos.

Opções de ações do empregado explicadas.

Uma opção de compra de ações é uma oferta de uma empresa que oferece aos funcionários o direito de comprar um número específico de ações na empresa a um preço acordado (geralmente menor que o mercado) em uma data específica. O empregado não tem obrigação de comprar a totalidade ou parte do número de ações observadas na opção. A escolha é a deles sozinha e normalmente podem comprar ações em qualquer ponto durante o período entre a oferta e a última data de exercício.

Atrair e manter empregados talentosos.

A maioria das empresas está dolorosamente consciente da dificuldade em atrair pessoal talentoso. Assim como as equipes esportivas bem-sucedidas devem "crescer" seu próprio talento ou atrair jogadores experientes de outras equipes, os empregadores devem seguir o mesmo caminho. As principais empresas de recrutamento, como a Kelly Services e outras, e buscas patrocinadas por empresas, procuram os melhores talentos disponíveis, mesmo durante economias baixas. Oferecendo opções de estoque significativas, atrai funcionários melhores e mais talentosos e ajuda a mantê-los a longo prazo.

Crie mais funcionários dedicados.

Os empregadores estão constantemente tentando motivar os funcionários e gerar lealdade. Volumes foram escritos sobre o assunto, e inúmeros "especialistas" e consultores abundam com uma grande variedade de teorias, sugestões e programas. As opções de estoque são um benefício valioso que as empresas usam para criar motivação e dedicação de nível superior. Geralmente funciona muito bem, informa Laurie Collier Hillstrom em seu artigo "Opções e opções de estoque de empregado (ESOP)". À medida que os empregados exercitam opções de estoque, eles geralmente se comprometem mais com o sucesso de uma empresa. O valor das suas ações depende do desempenho da empresa, o que, é claro, é um subproduto direto da realização dos funcionários. Historicamente, as opções de ações criam motivação e dedicação para todos os funcionários envolvidos, pois estão mais investidos na empresa e seus resultados.

Benefício de rentabilidade da empresa.

À medida que o custo de todos os benefícios dos empregados continua a aumentar, as empresas expandem sua busca de programas que oferecem alto valor para um custo moderado. Os planos de opções de ações geralmente revelam um forte benefício para os funcionários e custo-benefício para as empresas. Embora as opções de estoque raramente sejam substitutos de aumentos de compensação, como parte de um programa de benefícios sólidos, eles ajudam a tornar os pacotes de emprego mais atraentes. Os únicos custos significativos para a empresa são as oportunidades perdidas de vender algumas ações ao valor de mercado (uma vez que os empregados costumam comprar com uma taxa de desconto) e a despesa de administrar o plano. Além da capacidade de atrair, manter e motivar a equipe, a eficiência de custo das opções de estoque ajuda muitas empresas menores a competir com organizações maiores oferecendo programas de benefícios comparáveis.

Referências (3)

Recursos (1)

Créditos fotográficos.

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Os benefícios e o valor das opções de estoque.

É uma verdade muitas vezes negligenciada, mas a capacidade dos investidores para ver com precisão o que está acontecendo em uma empresa e poder comparar as empresas com base nas mesmas métricas é uma das partes mais importantes do investimento.

O debate sobre como contabilizar as opções de ações corporativas concedidas a funcionários e executivos tem sido discutido nos meios de comunicação, nos conselhos de administração da empresa e até mesmo no Congresso dos EUA. Após muitos anos de disputa, o Financial Accounting Standards Board, ou FASB, emitiu o FAS Statement 123 (R), que exige a despesa obrigatória de opções de compra de ações no primeiro trimestre fiscal da empresa após 15 de junho de 2005. (Para saber mais, veja Os perigos das opções de backdating. O "verdadeiro" custo das opções de ações e uma nova abordagem para a compensação de capital.)

Os investidores precisam aprender a identificar quais empresas serão mais afetadas - não apenas sob a forma de revisões de ganhos de curto prazo, nem GAAP versus ganhos pro forma -, mas também por mudanças de longo prazo nos métodos de compensação e os efeitos que a resolução terá nas estratégias de longo prazo de muitas empresas para atrair talentos e motivar funcionários. (Para leitura relacionada, consulte Compreensão dos ganhos pro forma).

Uma breve história da opção de compra de ações como compensação.

A prática de distribuir opções de estoque para funcionários da empresa é de décadas. Em 1972, o Conselho de Princípios Contábeis (APB) emitiu o parecer nº 25, que exigia que as empresas utilizem uma metodologia de valor intrínseco para avaliar as opções de compra de ações concedidas aos funcionários da empresa. Sob métodos de valor intrínseco usados ​​na época, as empresas poderiam emitir opções de ações "no dinheiro" sem registrar nenhuma despesa em suas demonstrações de resultados, já que as opções eram consideradas como sem valor intrínseco inicial. (Neste caso, o valor intrínseco é definido como a diferença entre o preço da subvenção eo preço de mercado do estoque, que no momento da concessão seria igual). Então, enquanto a prática de não registrar qualquer custo de opções de estoque começou há muito tempo, o número que foi entregue é tão pequeno que muitas pessoas o ignoraram.

Avançar para 1993; A seção 162m do Internal Revenue Code é escrita e efetivamente limita a compensação de caixa do executivo corporativo a US $ 1 milhão por ano. É neste ponto que o uso de opções de ações como uma forma de compensação realmente começa a decolar. Coincidiu com este aumento na concessão de opções é um mercado burguês furioso em ações, especificamente em ações relacionadas à tecnologia, que se beneficiam de inovações e maior demanda de investidores.

Em breve, não eram apenas os principais executivos que receberam opções de ações, mas também funcionários de rank-and-files. A opção de estoque passou de um favor executivo de sala de estar para uma vantagem competitiva completa para as empresas que desejam atrair e motivar os melhores talentos, especialmente os jovens talentos que não se importaram em obter algumas opções cheias de chance (na essência, bilhetes de loteria ) em vez de dinheiro extra, venha o dia de pagamento. Mas, graças ao crescimento do mercado de ações, em vez de bilhetes de loteria, as opções concedidas aos funcionários eram tão boas quanto o ouro. Isso proporcionou uma vantagem estratégica chave para empresas menores com bolsos superficiais, que poderiam economizar seu dinheiro e simplesmente emitir mais e mais opções, enquanto não gravando um centavo da transação como uma despesa.

Warren Buffet postulou sobre o estado das coisas em sua carta de 1998 para os acionistas: "Embora as opções, se bem estruturadas, possam ser uma maneira apropriada, e mesmo ideal, de compensar e motivar os altos executivos, eles são mais frequentemente caprichosos em sua distribuição de recompensas, ineficientes como motivadores e excessivamente dispendiosos para os acionistas ".

Apesar de ter uma boa corrida, a "loteria" acabou por terminar - e abruptamente. A bolha alimentada por tecnologia no estouro do mercado de ações e milhões de opções que já eram rentáveis ​​tornaram-se inúteis ou "subaquáticas". Os escândalos corporativos dominaram a mídia, já que a avareza da avareza em empresas como a Enron, a Worldcom e a Tyco reforçou a necessidade de os investidores e os reguladores reaverem o controle de contabilidade e relatórios adequados. (Para ler mais sobre esses eventos, veja The Biggest Stock Scams of All Time.)

Com certeza, no FASB, o principal órgão regulador para os padrões contábeis dos EUA, eles não esqueceram que as opções de compra de ações são uma despesa com custos reais tanto para as empresas como para os acionistas.

Os custos que as opções de compra de ações podem representar para os acionistas são uma questão de muito debate. De acordo com o FASB, nenhum método específico de valorização das bolsas de opções está sendo forçado nas empresas, principalmente porque nenhum "melhor método" foi determinado.

As opções de compra de ações concedidas aos empregados têm diferenças importantes em relação às vendidas nas bolsas, tais como períodos de aquisição e falta de transferibilidade (somente o empregado pode usá-las). Na sua declaração juntamente com a resolução, o FASB permitirá qualquer método de avaliação, desde que incorpore as principais variáveis ​​que compõem os métodos mais utilizados, como Black Scholes e binomial. As principais variáveis ​​são:

A taxa de retorno livre de risco (geralmente uma taxa de lei de três ou seis meses será usada aqui). Taxa de dividendos esperada para a segurança (empresa). Volatilidade implícita ou esperada no título subjacente durante o período da opção. Preço de exercício da opção. Período esperado ou duração da opção.

As empresas podem usar seu próprio critério ao escolher um modelo de avaliação, mas também devem ser acordadas por seus auditores. Ainda assim, pode haver diferenças surpreendentemente grandes no final das avaliações, dependendo do método utilizado e dos pressupostos no lugar, especialmente os pressupostos de volatilidade. Como as empresas e os investidores estão entrando em um novo território aqui, as avaliações e os métodos devem mudar ao longo do tempo. O que é conhecido é o que já ocorreu, e isso é que muitas empresas reduziram, ajustaram ou eliminaram completamente seus programas existentes de opções de ações. Diante da perspectiva de ter que incluir os custos estimados no momento da concessão, muitas empresas optaram por mudar rapidamente.

Considere a seguinte estatística: as bolsas de opções de ações outorgadas pelas empresas S & P 500 caiu de 7,1 bilhões em 2001 para apenas 4 bilhões em 2004, uma queda de mais de 40% em apenas três anos. O gráfico abaixo destaca essa tendência.

A inclinação do gráfico é exagerada por causa de ganhos deprimidos durante o mercado ostentoso de 2001 e 2002, mas a tendência ainda é inegável, para não mencionar dramática. Agora estamos vendo novos modelos de compensação e incentivo-pagamento aos gerentes e outros funcionários através de prêmios de ações restritas, bônus de metas operacionais e outros métodos criativos. É apenas nas fases iniciais, então podemos esperar ver o ajuste e a verdadeira inovação com o tempo.

O que os investidores devem esperar.

Os números exatos variam, mas a maioria das estimativas para o S & P esperam uma redução total no lucro líquido GAAP devido a opções de compra de ações que variam entre 3 a 5% em 2006, o primeiro ano em que todas as empresas estarão reportando nas novas diretrizes. Algumas indústrias serão mais afetadas do que outras, especialmente a indústria de tecnologia, e os estoques da Nasdaq mostrarão uma maior redução agregada do que os estoques da NYSE. Considere que apenas nove indústrias farão mais de 55% das opções totais disponíveis para o S & P 500 em 2006:

Tendências como esta poderiam causar uma rotação do setor em direção a indústrias onde a porcentagem do lucro líquido "em perigo" é menor, já que os investidores determinam quais empresas serão mais prejudicadas no curto prazo.

É crucial notar que, desde 1995, as opções de estoque de despesas foram contidas em relatórios de 10-Q e 10-K - foram enterrados nas notas de rodapé, mas estavam lá. Os investidores podem procurar na seção geralmente intitulada "Compensação baseada em ações" ou "Planos de opções de ações" para encontrar informações importantes sobre o número total de opções à disposição da empresa para conceder ou os períodos de aquisição e potenciais efeitos dilutivos sobre os acionistas.

Como uma revisão para aqueles que podem ter esquecido, cada opção convertida em uma ação por um funcionário dilui a porcentagem de propriedade de qualquer outro acionista da empresa. Muitas empresas que emitem um grande número de opções também têm programas de recompra de ações para ajudar a compensar a diluição, mas isso significa que eles estão pagando dinheiro para comprar ações de volta que foram entregues gratuitamente aos funcionários - esses tipos de recompra de ações devem ser vistos como um custo de compensação para os funcionários, em vez de um derramamento de amor pelos acionistas médios dos cofres corporativos.

Os defensores mais difíceis da teoria do mercado eficiente dirão que os investidores não precisam se preocupar com esta mudança contábil; uma vez que os números já foram nas notas de rodapé, argumenta, os mercados de ações já incorporaram essa informação em preços de ações. Se você se inscreve nessa crença ou não, o fato é que muitas empresas bem conhecidas terão seus ganhos líquidos, em uma base GAAP, reduzida em muito mais do que as médias do mercado de 3 a 5%. Tal como acontece com as indústrias acima, os resultados de estoque individuais serão altamente distorcidos, como pode ser mostrado nos seguintes exemplos:

Para ser justo, muitas empresas (cerca de 20% da S & amp; P 500) decidiram limpar seus pára-brisas com antecedência e anunciaram que começariam a gastar seus custos antes do prazo; eles deveriam ser aplaudidos por seus esforços. Eles têm a vantagem extra de dois ou três anos para projetar novas estruturas de compensação que satisfaçam os funcionários e o FASB.

Benefícios fiscais - Outro componente vital.

É importante entender que, embora a maioria das empresas não registassem despesas para as concessões de opções, eles estavam recebendo um benefício acessível em suas demonstrações de resultados sob a forma de valiosas deduções fiscais. Quando os funcionários exerceram suas opções, o valor intrínseco (preço do mercado menos o preço da concessão) no momento do exercício foi reclamado como uma dedução fiscal pela empresa. Essas deduções fiscais estavam sendo registradas como um fluxo de caixa operacional; Essas deduções ainda serão permitidas, mas agora serão contadas como um fluxo de caixa de financiamento em vez de um fluxo de caixa operacional. Isso deve tornar os investidores cautelosos; não só o GAAP EPS vai ser menor para muitas empresas, o fluxo de caixa operacional também estará caindo. Apenas quanto? Como com os exemplos de ganhos acima, algumas empresas serão prejudicadas muito mais do que outras. Como um todo, o S & amp; P teria mostrado uma redução de 4% do fluxo de caixa operacional no ano de 2004, mas os resultados estão distorcidos, como os exemplos abaixo ilustram bastante claramente:

Como as listas acima revelam, as empresas cujas ações apreciaram significativamente durante o período de tempo receberam um ganho de impostos acima da média porque o valor intrínseco das opções no vencimento foi maior do que o esperado nas estimativas originais da empresa. Com este benefício apagado, outra métrica de investimento fundamental estará mudando para muitas empresas.

O que procurar por Wall Street.

Não existe um consenso real sobre como as grandes empresas de corretagem irão lidar com a mudança uma vez que tenha sido proliferada para todas as empresas públicas. Os relatórios dos analistas provavelmente mostrarão os ganhos de GAAP por ação (EPS) e os valores não-GAAP do EPS em relatórios e estimativas / modelos, pelo menos durante os primeiros dois anos. Algumas empresas já anunciaram que exigirão que todos os analistas usem os valores GAAP EPS em relatórios e modelos, o que explicará os custos de compensação de opções. Além disso, as empresas de dados disseram que começarão a incorporar a despesa de opções em seus ganhos e valores de fluxo de caixa em geral. (Para ler mais sobre o EPS, veja Tipos de EPS e obtenção dos ganhos reais.)

Na melhor das hipóteses, as opções de ações ainda fornecem uma maneira de alinhar os interesses dos empregados com os da alta administração e dos acionistas, à medida que a recompensa cresce com o preço das ações da empresa. No entanto, muitas vezes é muito fácil para um ou dois executivos inflarem artificialmente ganhos de curto prazo, seja puxando os benefícios de lucros futuros para os períodos atuais de ganhos, seja através de manipulação direta. Este período de transição nos mercados é uma ótima chance de avaliar as equipes de gestão de empresas e de relações com investidores em coisas como sua franqueza, suas filosofias de governança corporativa e se sustentam os valores dos acionistas. (Para ler mais sobre declarações corporativas manipuladas, consulte Cooking The Books 101 e Putting Management Under The Microscope.)

Se confiássemos nos mercados em qualquer aspecto, devemos confiar em sua capacidade de encontrar maneiras criativas de resolver problemas e digerir mudanças no mercado. Os prêmios de opções tornaram-se cada vez mais atraentes e lucrativos, porque a lacuna era muito grande e tentadora para ignorar. Agora que o vazio está se fechando, as empresas terão que encontrar novas maneiras de incentivar os funcionários. A clareza nos relatórios contábeis e dos investidores nos beneficiará a todos, mesmo que a imagem de curto prazo fique flutuante de tempos em tempos.

Cartão forex do baht tailandês

Baht tailandês (฿)

Comprando ou vendendo Baht tailandês? De qualquer forma, temos as melhores taxas de câmbio para você!

O baht tailandês é a moeda oficial da Tailândia, e é também oficialmente utilizado pelo Laos, Camboja e Mianmar. As origens do baht tailandês não são claras, já que evoluiu a partir de uma multidão de outras moedas, mas algumas fontes dizem que ela se originou desde o século 6. O Baht tailandês é administrado pelo Banco da Tailândia e geralmente é abreviado para 'THB' ou '฿'.

Você pode comprar o THB na Índia, sob a forma de notas de divisas e cartões de divisas, convertendo suas Rúpias indianas para Baht tailandês. O Baht tailandês tem notas em denominações de ฿ 10, ฿ 20, ฿ 50, ฿ 100, ฿ 500, ฿ 1000, e essas denominações estão facilmente disponíveis para compra na Índia. As notas de moeda apresentam obras de arte retratando os Reis da Tailândia, e há uma série de notas comemorativas que foram impressas ao longo dos anos também.

Tailândia: Bancos e ampères; Dinheiro.

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A moeda oficial da Tailândia é o Thai BAHT (pronunciado - baaht).

Um baht é dividido em 100 satang.

As moedas vêm em denominações de: 1, 2, 5 e 10 baht, bem como 25 e 50 satang. (Você pode obter cerca de 25 ou 50 moedas satang em mudança em um supermercado.)

As notas de banco são de: 20, 50, 100, 500 e 1.000 bahts.

A moeda mais usada é o 10 baht e a nota mais usada é o 100 baht. As notas de 20 e 50 baht mudaram com um retrato ligeiramente diferente do rei.

Os cheques de viagem são geralmente aceitos apenas em lojas dedicadas de câmbio ou bancos. As câmaras automáticas (ATM) são abundantes em toda a Tailândia, e a maioria aceita cartões emitidos por qualquer das principais redes bancárias internacionais (Plus, Cirrus, etc.)

As retiradas de cartões de crédito e débitos estrangeiros de caixas eletrônicos tailandeses incorrem em uma taxa de 150 ou 180 bahts cobrada pelo proprietário do cajereiro local, além de quaisquer taxas adicionadas pela instituição financeira doméstica.

Os principais cartões de crédito, como Visa, Mastercard, JCB e American Express, são facilmente aceitos na maioria dos hotéis, companhias aéreas, restaurantes e comerciantes de alto nível. Para evitar que seu cartão de crédito / débito seja recusado, é importante avisar antecipadamente o emissor do cartão de seus planos de viagem. Algumas instituições rotineiramente bloqueiam / recusam cobranças imprevistas de comerciantes tailandeses por medo de possíveis usos fraudulentos.

Comprando baht tailandês fora da Tailândia.

O baht tailandês é amplamente abastecido pela maioria dos fornecedores de moeda fora da Tailândia. No entanto, as taxas obtidas na Tailândia são mais elevadas e o dinheiro pode ser trocado na chegada a taxas mais vantajosas.

Trocar dinheiro na Tailândia é FÁCIL.

FOREX (FOreign EXchange) cabines são muito comuns e claramente publicam suas taxas de câmbio diárias em um quadro de avisos eletrônico.

As trocas de caixa na Tailândia não possuem comissões ou taxas. Não compre nenhuma moeda tailandesa até chegar na Tailândia. As tarifas oferecidas na Tailândia são SEMPRE MELHOR do que você poderia voltar para casa * (para moedas "mainstream"). As cabines FOREX aceitam TODAS as principais moedas. Lembre-se de trazer apenas notas bancárias em boas condições gerais. Os cabos FOREX geralmente NÃO aceitam notas de banco que estão rasgadas, rasgadas, danificadas ou estão excessivamente marcadas / carimbadas.

Qual é melhor?

Não há taxas ou encargos para trazer sua moeda doméstica, e NÃO taxas ou encargos para trocá-lo em baht na Tailândia. Não há sobretaxas ou comissões ao trocar dinheiro no aeroporto. É o mais fácil de usar e, na maioria dos casos, o mais barato, mas tem riscos óbvios associados à perda. Certifique-se de contar o seu dinheiro para erros de escritório ANTES de se afastar do contador de câmbio. Mais uma vez, você não precisa comprar qualquer baht tailandês ANTES de chegar em TAILÂNDIA.

No aeroporto Suvarnabhumi de Banguecoque, existem câmaras de câmbio no salão das Alfândegas (depois de apagar o Controle de Passaporte, na área de bagagem), bem como na área geral de chegadas. Os caixas eletrônicos também estão disponíveis no aeroporto.

Kasikorn Bank e Siam Commercial Bank operam um duopólio virtual no aeroporto de Suvarnabhumi, as taxas de câmbio em ambos os estabelecimentos bancários em todo o aeroporto são significativamente menores do que as taxas de câmbio do banco em todo o resto do país. (Mesmo assim, essas taxas são ainda mais favoráveis ​​do que as taxas que você obteria para comprar baht tailandês em seu próprio país).

No entanto, vários cambistas independentes, incluindo o Super Rich (cujas taxas são geralmente entre os melhores da Tailândia) e Value Plus, cujas taxas refletem de perto o de Super Rich, agora operam pontos de câmbio no nível mais baixo no território controlado pelo Airport Rail Link estação. Uma visita a esses estandes pode provar ser útil. As taxas que oferecem no aeroporto são próximas ou idênticas às tarifas que oferecem no centro da cidade.

A maioria dos serviços de câmbio de moeda do aeroporto funcionam 24 horas por dia, 7 dias por semana, mas as cabines do nível ARL seguem as horas da ligação ferroviária do aeroporto: 07: 00-23: 00.

NOTA: O Super Rich agora tem lojas em várias localidades do centro de Banguecoque, principalmente as estações BTS Skytrain. (Se houver uma longa fila na saída na Estação BTS Asok, basta ir ao estande no Metro Mall na entrada da estação MRT Sukhumvit - embaixo da estação Skytrain).

Se você preferir a segurança oferecida pelos cheques de viagem, pegue-os em sua moeda local, se disponível. isto é, se você é da Grã-Bretanha, não obtenha cheques em USD ou você perderá dinheiro com essa troca antes de começar. Em alguns casos, há uma taxa para comprar cheques de viagem.

Quando você troca cheques de viajantes na Tailândia agora há uma taxa de 153 bahts por cheque (acima dos 33 bahts anteriores). Para minimizar esta taxa elevada, é aconselhável obter seus cheques em denominações maiores (ou seja, menos trocas). T / Cs realmente obtém uma taxa de câmbio marginalmente melhor do que o dinheiro, o que ajudará a compensar parte da taxa. Ao cobrar T / Cs, você será obrigado a apresentar sua ID (ou seja, Passaporte). Os T / Cs oferecem segurança melhorada para você, pois podem ser substituídos se forem perdidos / roubados. Apenas aceitam cheques American Express. Não traga outros tipos de cheques, como Thomas Cook.

Taxas em cabines / quiosques FOREX:

As taxas atuais de compra / venda do banco serão exibidas de forma proeminente em uma placa de exibição eletrônica ou por um documento de fax anexado à janela. Estas são as taxas oficiais dos bancos em uso nesse momento. Quando as taxas mudam - e elas freqüentemente ao longo do dia - a placa gráfica e / ou a página de fax serão substituídas e atualizadas em conformidade.

As taxas DO variam entre diferentes bancos, mas NÃO dentro de sucursais do mesmo banco, com exceção dos pontos de venda Kasikorn e SCM no aeroporto. Você pode usar o link abaixo para ter uma idéia dos bancos mais competitivos para a moeda escolhida. Não há sobretaxas extras ou comissões se você trocar seu dinheiro no aeroporto, no entanto.

Alguns especialistas independentes de Forex (como Super Rich) oferecem taxas mais vantajosas do que qualquer um dos bancos. Você deve decidir se vale a pena gastar tempo e dinheiro para chegar a um desses negociantes, para ganhar o que pode ser apenas uma pequena quantidade mais do que no próximo banco de propriedade do banco.

A MELHOR FONTE ONLINE PARA TAXAS DE CÂMBIO DE ATÉ-MINUTO NA TAILÂNDIA:

daytodaydata.

Para determinar a taxa atual de troca de sua moeda doméstica para o baht tailandês, você pode verificar este site que mostra as tarifas oferecidas por todos os principais especialistas em bancos / FOREX da Tailândia.

Use a primeira caixa suspensa para inserir sua moeda doméstica. Você também pode verificar as taxas de ATM (opção TT) e as taxas de Travelers Check (verificação de opção). Essas taxas são exatamente o que os bancos listados estão oferecendo neste momento.

A maioria dos bancos tailandeses agora cobram uma taxa de 200 bahts por retirada quando você usa seus caixas eletrônicos com um cartão estrangeiro. A exceção é as máquinas AEON encontradas em muitas grandes lojas, como a Tesco Lotus e os principais centros comerciais. Eles cobram 150 baht.

Seu banco doméstico também pode cobrar uma taxa. Usar caixas eletrônicos é uma opção mais segura do que dinheiro e mais conveniente do que T / Cs. Este pode ser o caminho a seguir se o seu banco doméstico não cobrar taxas elevadas. Os caixas eletrônicos são abundantes e estão localizados em todos os lugares. A maioria das máquinas ATM tailandesas entregarão um máximo de 20 notas por retirada, de modo que o limite efetivo de uma retirada de caixa eletrônico é de 20 mil baht. NOTA que muitos caixas eletrônicos podem oferecer para converter automaticamente a carga em sua moeda doméstica. Recuse essa opção. Esta é a conversão de moeda dinâmica e a taxa de câmbio será consideravelmente menor (na ordem de 5-7%) do que a taxa normalmente aplicada pelo seu banco doméstico. Então, se um caixa eletrônico pedir "Converter para [sua moeda doméstica]?" basta escolher "não". Veja mais sobre Conversão Dinâmica de Moedas abaixo.

* Cartões pré-pagos - Como os cartões de débito, também podem estar sujeitos a taxas do emissor, bem como do banco tailandês.

Lembre-se, você NÃO precisa de um baht tailandês antes da sua chegada ao Reino. Para obter o baht antecipadamente, o sujeitará a uma taxa de câmbio consideravelmente mais pobre, acrescida de taxas de comissão prováveis.

Trocando dinheiro ou T / Cs no HOTEL.

Enquanto os hotéis DO oferecem dinheiro e facilidades de câmbio T / C, a taxa oferecida é geralmente MUITO POBRE comparada à oferecida pelas câmaras de bancos / Forex.

Conversão Dinâmica de Moedas (DCC)

Ao pagar com cartão de crédito (lojas de restaurantes de hotéis, etc.), insista em ser cobrado no baht tailandês. Ser cobrado em sua moeda doméstica (uma prática que se tornou mais prevalente recentemente) envolve tanto uma sobrecarga escondida quanto taxas de câmbio ruins e pode adicionar 5% ao custo líquido em alguns casos. O melhor conselho é insistir em pagar o valor da moeda local. Se você é cobrado em sua moeda doméstica, alguém vai lucrar com o negócio e não será você. Se o DCC for oferecido em uma máquina ATM, recuse, permitindo que a taxa de câmbio seja definida pelo seu banco doméstico a taxas de mercado internacionais.

SEJA RESPETUIO AO TRABALHAR A MOEDA TAILANDESA!

Toda a moeda na Tailândia, papel e moeda, tem um retrato de Sua Majestade o Rei Bhumibol Adulyadej ou um parente falecido.

Lembre-se de que a Tailândia tem leis severas de lèse majesté que são rigorosamente aplicadas. Essas leis proíbem expressamente qualquer ato - verbal, físico ou escrito, que demonstre comportamento insolente ou desrespeitoso em relação à família real.

Com isso em mente;

NUNCA pise em uma moeda para impedir que ele se afaste.

Esses atos podem ser facilmente percebidos como desrespeitosos para com Sua Majestade o Rei ou outro membro da família real (e pode ser considerado altamente ofensivo para qualquer pessoa tailandesa que testemunhou tal ocorrência).

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Taxa Interbancária THB> N / A Taxa de Compra THB> N / A Taxa de Venda THB> N / A Taxa de Remessa THB> N / A.

Baht tailandês é a moeda oficial da Tailândia. De acordo com a SWIFT, a partir de outubro de 2014, o baht tailandês ficou como a décima moeda de pagamento mundial mais utilizada. O Banco da Tailândia é responsável pela emissão do baht tailandês. O código de moeda para Baht é THB.

As retiradas de cartões de crédito e débito estrangeiros de caixas eletrônicos tailandeses incorrem em uma taxa de 150 ou 200 bahts cobrada pelo dono do cajereiro local, além de quaisquer taxas adicionadas pela instituição financeira doméstica. Isso deve aumentar para 250 baht em agosto de 2016.

1. Os principais cartões de crédito, como Visa, Mastercard, JCB e American Express, são facilmente aceitos na maioria dos hotéis, companhias aéreas, restaurantes e comerciantes de alto nível.

2. Para evitar que seu cartão de crédito / débito seja recusado, é importante avisar com antecedência o emissor do cartão de seus planos de viagem.

3. Algumas instituições rotineiramente bloqueiam / recusam cobranças imprevistas de comerciantes tailandeses por medo de um possível uso fraudulento.

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Bons corretores de forex eua

Os 3 melhores corretores de Forex dos EUA.

Última atualização 11 de novembro de 2015.

Uma vez que o aumento da regulamentação pelo CFTC e pela NFA fez com que vários corretores de Forex de alto perfil dos Estados Unidos saíssem do mercado, tornou-se muito mais fácil identificar o melhor. Além disso, requisitos de capital mais elevados tornaram difícil para alguns corretores competirem. As diferenças regulatórias entre os EUA e o resto do mundo incluem limites de alavancagem mais baixos, 50: 1 em comparação com 400: 1 e acesso reduzido a outros produtos de balcão como os contratos CFD. Os melhores corretores de Forex dos EUA são bem capitalizados, entendem o ambiente regulatório em mudança e oferecem acesso a vários produtos comerciais nos EUA.

Thinkorswim faz parte da TD Ameritrade, a mega corretora online. Os clientes dos EUA podem ter certeza de que está bem capitalizado e bem regulamentado. Isso ocorre porque a TD Ameritrade cumpre com os regulamentos não só da FINRA, mas também da NFA, do SIPIC e da SEC. A plataforma thinkorswim, convenientemente, permite que você negocie forex, ações, futuros e opções de uma única conta, então os clientes dos EUA podem negociar ações domésticas ou futuros de taxas de juros ao lado de suas negociações de divisas. A capacidade de estressar testar suas posições ou ver um gráfico em tempo real do seu p / l são dois exemplos de ferramentas de negociação poderosas que fazem do thinkorswim um dos melhores corretores de Forex dos EUA. Essas ferramentas são acessadas através de qualquer tipo de computador e quase qualquer dispositivo móvel.

Forex é outra ótima opção para os corretores de Forex dos EUA, mas por razões ligeiramente diferentes. A Forex, uma parte bem capitalizada do GAIN Capital Group em Nova Jersey, não oferece acesso robusto a outros mercados de investimento, mas é uma rede de comunicações eletrônicas de ponta (ECN). Isso é importante porque muitos corretores de divisas são capazes de trocar por suas próprias contas negociando no lado da compra e venda. Às vezes, o corretor pode negociar contra o cliente. Os clientes dos EUA geralmente estão acostumados a lidar com trocas reguladas, como a Bolsa de Valores de Nova York e tendem a favorecer a transparência que o ECN tem sobre outros métodos de execução.

Manhattan Beach (MB) Trading é um corretor de divisas dos EUA sediada na Califórnia. Por ser doméstico, a MB Trading entende o ambiente regulatório em mudança nos EUA e se adaptou bem a eles. O MB Trading é bem capitalizado e ganhou vários prêmios da Barron & # 8217; s e de outras revistas para suas plataformas. Como o thinkorswim, a MB oferece aos clientes dos EUA a capacidade de negociar forex, futuros, ações e opções de uma conta em sua poderosa plataforma Lightwave.

Encontramos o melhor de tudo. Como? Começamos com o mundo. Abrimos nossa lista com informações experientes e cortamos qualquer coisa que não atenda aos nossos padrões. Nós ensaiamos a mão os finalistas. Então, nós nomeamos nossas melhores escolhas.

Principais corretores de Forex com regulamentação dos EUA.

O mercado de câmbio (forex) funciona 24 horas por dia, 7 dias por semana, oferece pares de moeda globais para negociação e é impulsionado por desenvolvimentos geopolíticos, notícias, lançamento de dados macroeconômicos e desenvolvimentos relacionados. Por um lado, esse mercado global oferece oportunidades comerciais enormes, mas, por outro lado, é um desafio proteger os comerciantes individuais de quaisquer irregularidades financeiras. Assim, os regulamentos foram introduzidos através de um quadro estabelecido que garante que os intermediários financeiros, como os corretores forex, cumpram as regras necessárias para oferecer proteção contra perdas e exposição de risco controlada a comerciantes individuais.

Todos os corretores de forex dos EUA (incluindo os corretores de introdução) devem ser registrados na National Futures Association (NFA), o órgão de governo que se autorregula, que fornece o quadro regulatório para garantir transparência, integridade, cumprimento de responsabilidades regulatórias e proteção de vários participantes no mercado. . O NFA também oferece um sistema de verificação on-line chamado Background Affiliation Status Information Center (BASIC), onde as empresas de corretagem forex podem ser verificadas para ter a necessária conformidade e aprovação regulamentares.

Este artigo aborda a lista dos principais corretores forex com regulamentação dos EUA, com o objetivo de fornecer aos usuários uma lista indicativa de corretores regulados (aplicável no momento da redação deste artigo). Esta lista não reivindica qualquer ordem ou classificação específica, e não é abrangente:

FOREX: Propriedade da empresa-mãe cotada na NYSE, GAIN Capital Holdings, Inc. (GCAP), a FOREX oferece muitos recursos salientes, como spreads forex apertados, execuções comerciais oportunas, uma plataforma de negociação móvel e inúmeros indicadores de pesquisa técnica em 29 idiomas diferentes. O Forex Trading oferece integração em plataformas MetaTrader 4 ou FOREXTrader PRO. OANDA: OANDA é outro corretor popular que oferece spreads competitivos sem comissões e liquidez profunda do mercado, juntamente com o mercado OANDA que oferece grande quantidade de recursos para comerciantes de forex, como ferramentas de Forex, produtos, ferramentas analíticas avançadas, notícias de forex, vídeos de treinamento e MT4 Plugins da OANDA e parceiros associados. TradeKing Forex / Zecco: A Zecco foi recentemente contratada pela TradeKing e oferece spreads apertados de 1-2 pips, rede de comerciantes dinâmicos e várias plataformas de negociação forex com ferramentas de pesquisa, análise e notícias de transmissão. Os aplicativos comerciais são compatíveis em smartphones e tablets. ATC BROKERS: STP Execution, No Dealing Desk, Scalping Allowed, Multiple Brackets Order, ao longo de outras ferramentas de gerenciamento de risco, como a capacidade de equilíbrio, perda de parada de arranque personalizada, etc., permitem que os ATC BROKERS sejam um dos corretores regulados populares dos EUA. thinkorswim: thinkorswim pela TD Ameritrade, Inc. é outro corretor de Forex popular, regulamentado pelos EUA, oferecendo negociação em mais de 100 pares de moedas globais. Interactive Brokers: Outro corretor popular com presença global, a Interactive Brokers afirma ter baixos custos de negociação com execução de alto nível, ofertas globais, tecnologia de negociação de ponta, ferramentas de gerenciamento de riscos e tutoriais de negociação. TradersChoiceFX: Com mais de 20 anos como empresa de corretagem de introdução de serviços completos, a TradersChoiceFX oferece o programa de descontos, fornecendo um bônus em dinheiro para cada comércio de divisas que um faz. Todas as negociações são executadas em última instância por seus parceiros referentes, como FXCM, FOREX ou CitiFX Pro. Além dos listados acima, existem inúmeras empresas de corretagem mais regulamentadas que os comerciantes podem explorar para forex: CMS Forex, FastBrokers, Fortress Capital, Inc., FXDirectDealer, LLC (ou FXDD), Lightspeed Trading, TradeStation Securities, Inc., IBFX ( parte do TradeStation Group, Inc.), etc.

Os regulamentos são um ato de equilíbrio. Muito pouco levará a irregularidades financeiras e proteção inadequada aos comerciantes individuais; demais levará a uma falta de competitividade nos mercados globais. Um grande desafio relatado com os reguladores de forex dos EUA é que a alavancagem fornecida é limitada a 50: 1, enquanto os corretores globais, fora da regulamentação dos EUA, fornecem alavancagem de até 1000: 1. Os comerciantes e os investidores precisam adotar uma abordagem cautelosa, garantindo a segurança em primeiro lugar.

Aviso: a informação apresentada está disponível no momento da redação deste artigo e pode mudar no devido tempo. O autor não possui nenhuma conta com nenhum dos corretores mencionados.

Forex Brokers para comerciantes dos EUA - USA Brokers 2017.

Muitos comerciantes de forex consideram os corretores dos EUA serem uma amostra de negociação forex confiável e de qualidade. Com base nessas premissas, os grandes investidores preferem corretores transatlânticos que trabalham no mercado cambial há muito tempo. Se isso faz sentido ou não, cada comerciante decide por si mesmo; no entanto, os reguladores de forex dos EUA, como a CFTC, atribuem ao status de qualidade dos intermediários Forex e garantem a confiabilidade de um corretor. Escolhendo um melhor corretor forex nos EUA, você deve considerar todas as alternativas. Uma vez que o corretor é baseado nos EUA e parece ser confiável, isso pode ser uma boa escolha. A maioria dos principais corretores de Forex nos EUA tem sites multilíngües e estão dispostos a obter clientes de todo o mundo, portanto, os corretores de negociação de forex nos EUA oferecem suporte de qualidade de alto nível nos clientes Línguas nativas. Os corretores forex dos EUA listados abaixo são empresas respeitáveis ​​com anos de trabalho no mercado cambial. Leia nosso guia detalhado Melhores corretores de Forex negociados nos EUA para descobrir o melhor corretor de Forex nos EUA.

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US Forex Brokers.

Ao falar de negociação financeira e ao fazer análises de corretores de Forex concretos, todos vocês podem ter observado a tendência de sempre mencionar os comerciantes dos EUA. Na verdade, eles não estão em uma posição muito legal, quando se trata de procurar um corretor bom e decente para o comércio financeiro. Isto é devido à regulamentação nos Estados, bem como a todas as leis que se referem a esta atividade. Essa tendência faz com que muitos comerciantes dos EUA renunciem à negociação, mas isso não deve acontecer. Existem muitos corretores de Forex dos EUA em que eles podem se apoiar e confiar, então estamos tentando hoje explicar mais sobre essa situação. Por esse motivo, gostaríamos que você se concentrasse e descobrisse a essência dos corretores Forex dos EUA agora. Vamos começar e vamos aprender algumas informações importantes sobre essas plataformas de negociação. Serão úteis para todos vocês.

Alguns fatos básicos específicos sobre os EUA Brokers.

Não há nada tão estranho ou não tão comum sobre os corretores da EUA. Nem todos, mas eles simplesmente parecem absolutamente os mesmos que os corretores australianos, com base em Chipre ou os mais populares na web - as plataformas Forex do Reino Unido. Mesmo que tenha afirmado estar muito protegido, recomendamos que você escolha corretores de Forex nos EUA do que uma plataforma, o que parece ser uma fraude ou uma fraude. No entanto, pode ser interessante para você saber que a maioria dos corretores Forex dos EUA tem pouca alavancagem - não mais de 50: 1 na maioria dos casos. Por outro lado, os EUA têm seu próprio ato de lei de acordo com o qual os cidadãos dos Estados Unidos não têm o direito de abrir uma conta nos corretores Forex dos EUA, que não são regulados pelos dois principais órgãos reguladores nos países. A única chance de ignorar esta restrição é que o comerciante tenha ativos líquidos acima de 10 milhões de USD. Outra restrição nos corretores de Forex dos EUA é o fato de que todos eles têm um programa de medidas anti-hedge.

Top Forex Brokers.

Top Forex Brokers.

E quanto ao regulamento dos EUA para corretores de Forex?

Até os primeiros anos do século XXI, os corretores de Forex e Forex nos EUA não foram regulamentados. Tudo mudou no ano de 2008, quando o Farm Bill de 2008 foi integrado como um ato de lei oficial que coloca importantes regras nesta atividade financeira. Mais tarde, em 2010, o Dodd-Franc Wall Street Reform Act de 2010 estabeleceu as coisas ainda mais especificamente. No entanto, todos os corretores de Forex nos EUA, bem como o mercado aqui mudou completamente com a abertura dos dois órgãos oficiais - até agora - reguladores. Desde então, as duas agências assumem o controle de toda a atividade de negociação Forex nos EUA e para cidadãos com sede nos EUA.

Conhecido pela abreviatura da NFA em toda a audiência Forex, a National Futures Association foi, em primeiro lugar, o único órgão que oferece permissões e licenças oficiais para os corretores Forex dos EUA. Hoje, tem esses poderes, mas também aplica os padrões significativos e obrigatórios para todos os corretores de Forex nos EUA. A segurança para os clientes - relacionada com as transações financeiras e os dados pessoais - também é tomada pelo NFA, e também podem ser abertos de acordo com procedimentos específicos. Compliances e preenchimentos eletrônicos são opções, que também estão disponíveis no site oficial da NFA.

2. Commodity Futures Trading Commission.

A Commodity Futures Trading Commission ou a CFTC trabalham para preservar a transparência, a competitividade leal e a estabilidade financeira para todos os corretores de Forex nos EUA. Os procedimentos e medidas que esta comissão realiza são todos focados no melhor processamento comercial, bem como na minimização do risco sistêmico. A CFTC também é responsável por promover a integridade do mercado e para interromper qualquer ato de violação ou abuso. No entanto, encontrar e cobrar fraudes é a principal missão que a Commodity Futures Trading Commission segue em seu trabalho geral. Por último, mas não menos importante, a CFTC é obrigada a divulgar publicamente as pessoas sobre suas ações - incluindo sobre a investigação iniciada para corretores Forex suspeitos EUA.

Descubra as ótimas opções que todos os corretores de Forex dos EUA prometem e fornecem agora. Sair na web e procurar o corretor que se adequar às suas necessidades e ver se há uma boa possibilidade para você fazer negócios financeiros, independentemente do fato de ser um cidadão americano, que geralmente é limitado por tantas leis e restrições. Existe uma maneira para você determinar um corretor decente sem limites, então comece seu teste em uma plataforma de negociação agora e conte-nos sobre o que você pensa sobre esses sites. Boa sorte pessoal!

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Aviso de Risco - Seu capital está em risco. Com cuidado, esses produtos podem não ser adequados para todos, então, certifique-se de compreender os riscos envolvidos!

13f estratégias de negociação

Alpha Cloning - Após 13F Fillings.

Os gerentes de carteira não podem escolher ações - isso é um fator comum na imprensa popular e entre proponentes de investimentos em índices. Mas a pesquisa mostra que não é uma verdade tão evidente. Os gestores de fundos mútuos / hedge na realidade podem escolher ações, mas geralmente são muito diversificados e suas "melhores escolhas" portanto, não pode oferecer um desempenho tão espetacular como o desempenho do fundo é arrastado pelo resto do portfólio. O sistema 13F Fillings Following baseia-se no pressuposto de que as ações em que os gestores de fundos mútuos (e os gestores de fundos de hedge) estão concentrados principalmente (suas melhores idéias) são ações que superarão o amplo índice de ações. Os recheios da SEC 13F podem ser usados ​​para rastrear as principais posições de participações em fundos mútuos.

Razão fundamental.

Os gestores de fundos mútuos devem ter carteiras de investimento altamente diversificadas, uma vez que a doutrina de investimento atual não recomenda portfólios altamente concentrados, e a maioria dos gestores de investimentos têm medo de desviar significativamente do benchmark relevante. Mas os estoques que são "melhores ideias" dos gerentes (posições de alta convicção) são muitas vezes ponderados em suas carteiras. Estes também são geralmente ações que são mais compreendidas por esses gerentes. Por conseguinte, é basicamente viável rastrear aquelas "melhores ideias".

Estratégia de negociação simples.

Crie um universo de gestores ativos de fundos mútuos. Use limas de 13F para identificar os estoques de "melhor idéia" para cada gerente. Invista nas ações que são as "melhores idéias" para a maioria dos gerentes.

Papel Fonte.

Cohen, Folk, Silli: Melhores idéias.

Examinamos o desempenho das ações que representam as "Melhores Ideias" dos gerentes. Achamos que o estoque que os gerentes ativos mostram a maior convicção em relação à ex ante, supera o mercado, bem como as demais ações dessas carteiras de gestores, em aproximadamente 1,6 a 2,1 por cento por trimestre, dependendo do benchmark empregado. Os resultados dos outros investimentos de alta convicção dos gerentes (por exemplo, os principais cinco estoques) também são fortes. Os outros gestores de ações mantêm não exibir resultados significativos. Isso nos leva a duas conclusões. Em primeiro lugar, o mercado de ações dos EUA não parece ter um preço eficiente por parte de nossos modelos de risco, já que o próprio gerente de fundos de investimento ativo típico é capaz de identificar ações que superam os montantes econômicos e estatisticamente grandes. Em segundo lugar, de acordo com a visão de Berk e Green (2004), a organização do setor de gerenciamento de dinheiro parece tornar otimizado para os gerentes introduzir ações em seu portfólio que não sejam superações. Nós argumentamos que os investidores se beneficiariam se os gerentes possuíam carteiras mais concentradas.

Outros documentos.

Myers, Poterba, Shackeford, Shoven: Copycat Funds: regulamento de divulgação de informações e retornos para gerenciamento ativo na indústria de fundos mútuos.

Os fundos mútuos devem divulgar suas participações de carteira aos investidores semestralmente. Os custos e benefícios de tais divulgações são um tema de debate de longa data. Para fundos geridos ativamente, um custo de divulgação é uma potencial redução nos benefícios privados da pesquisa sobre valores de ativos. Divulgação fornece acesso público a informações sobre os ativos que o gestor do fundo vê como subvalorizados. Este artigo tenta quantificar esse custo potencial de divulgação, testando se os fundos de investimento de "cópia", os fundos que adquirem os mesmos ativos que os fundos gerenciados ativamente assim que essas participações são divulgadas podem gerar rendimentos semelhantes aos ativos ativamente - fundos geridos. Os fundos da Copycat não incorrem nas despesas de pesquisa associadas aos fundos gerenciados ativamente que estão imitando, mas perdem a oportunidade de investir em ativos que os gerentes identificam como oportunidades de retorno positivas entre as datas de divulgação. Nossos resultados para uma amostra limitada de fundos de alta despesa na década de 1990 sugerem que, enquanto os retornos antes das despesas são significativamente maiores para os fundos subjacentes gerenciados ativamente em relação aos fundos do imitador, após as despesas, os fundos do imitador ganham resultados estatisticamente indistinguíveis e, possivelmente, superiores ao subjacente fundos gerenciados ativamente. Essas descobertas contribuem para o debate político sobre o nível ótimo e a frequência da divulgação do fundo.

Os retornos dos fundos mútuos persistem fortemente nos períodos plurianuais - esse é o achado central deste artigo. Além disso, o comportamento do consumidor e do gestor de fundos também desempenham um papel importante na explicação destes padrões de continuação a longo prazo - os consumidores investem fortemente nos fundos vencedores do ano passado e os gerentes desses vencedores investem essas entradas em ações de impulso para continuarem a superar outros fundos para pelo menos dois anos após o ano do ranking. Em contrapartida, os gerentes de fundos perdidos parecem relutantes em vender suas ações perdedoras para financiar a compra de novos estoques, talvez devido a um efeito de disposição. Assim, o impulso continua a separar os vencedores de gerentes perdedores por um período muito mais longo do que o indicado por estudos prévios. Ainda mais surpreendente é que a persistência no retorno do fundo ganhador não é inteiramente explicada pelo impulso - encontramos fortes evidências de que a compra relacionada ao fluxo, especialmente entre os fundos orientados para o crescimento, impulsiona os preços das ações. Especificamente, os estoques que a compra de fundos vencedores em resposta a fluxos persistentes têm retornos que superam seus padrões de tamanho, book-to-market e momentum em dois a três por cento ao ano durante um período de quatro anos. As regressões transversais indicam que esses retornos anormais estão fortemente relacionados aos influxos de fundos, mas não ao desempenho passado dos fundos - assim, lançando alguma dúvida sobre os resultados anteriores do talento do gerente persistente na escolha de ações. Finalmente, no nível de retorno líquido ajustado ao estilo, não encontramos persistência, consistente com os resultados de estudos prévios. No saldo, confirmamos que o dinheiro é inteligente na perseguição de gerentes vencedores, mas que uma estratégia de "imitador" de imitar operações de estoque de fundo vencedoras para aproveitar os retornos relacionados ao fluxo parece ser a estratégia mais inteligente.

Nós construímos fundos hipotecários para investigar o desempenho de estratégias de free-riding que duplicam as participações patrimoniais divulgadas de fundos mútuos gerenciados ativamente. Em média, os fundos do imitador são capazes de superar marginalmente seus fundos de investimento alvo, mas seu sucesso relativo aumentou após 2004, quando a regulamentação da SEC impôs todos os fundos mútuos para divulgar trimestralmente suas participações. Encontramos uma dispersão transversal substancial no desempenho relativo dos fundos de cópia. Free-riding sobre as carteiras divulgadas pelos fundos vencedores do passado e os fundos que divulgar participações representativas gera um desempenho significativamente melhor, líquido de custos e despesas de negociação do que a grande maioria dos fundos de investimento. Os resultados indicam que a livre circulação de participações em fundos revelados é uma estratégia atraente e sugere que os fundos mútuos possam sofrer com os requisitos de divulgação de informações.

loucura do mercado.

Acompanhando os principais fundos de hedge desde 2008.

Segunda-feira, 8 de outubro de 2012.

Os prós e os contras de Tracking Hedge Funds via 13F Filings.

Na entrevista recente da Jim Chanos com a CNBC, ele fez comentários sobre os documentos de 13F que os fundos de hedge são obrigados a arquivar com a SEC a cada trimestre e disse que os investidores devem se esquecer de usá-los. Esta publicação apresentará seus comentários e, em seguida, apresentará um contra-argumento em um post que estamos chamando: Os prós e os contras de Tracking Hedge Funds via 13F Filings.

As armadilhas dos documentos 13F.

Por que os 13F valem a pena.

Keys To Tracking Hedge Funds Via 13F's.

2. Acompanhar os fundos que investem principalmente nos mercados domésticos: a única divulgação de 13F na bolsa de valores doméstica e não revela participações internacionais (exceto para os ADRs). Portanto, você quer manter um olho em fundos que terão a grande maioria de sua exposição patrimonial nos EUA.

3. Concentre-se em investidores de longo prazo com menor volume de negócios: 13F são arquivados em atraso e é basicamente um instantâneo do portfólio de um fundo de 45 dias atrás. Um gerente pode vender facilmente uma posição no momento em que uma apresentação se torna pública.

4. Olhe para as posições maiores de um fundo (as 30 principais participações ou assim): a lógica aqui é concentrar-se em suas posições principais que representam uma porcentagem maior de seu portfólio porque a maioria dos gerentes de dinheiro aloca mais capital para suas melhores idéias. Também vale a pena colocar uma ênfase nas ações que aparecem como "novas posições" em suas divulgações, pois estas são suas idéias mais recentes.

5. Pegue-o com um grão de sal: a natureza adiada dos registros da SEC significa que você está olhando a atividade do fundo de cobertura no espelho retrovisor, ou em um sentido de rastreamento: seguindo seus passos. Embora o efeito desse atraso não seja tão ruim como você pensa como ilustrado anteriormente, existem muitas variáveis ​​em jogo aqui. Os gerentes podem entrar e sair de posições por qualquer número de razões. Então, ao visualizar o 13F, lembre-se de que a) não é todo o seu portfólio e b) é um instantâneo passado.

6. Use-o como ponto de partida para fazer mais pesquisas: faça sua própria diligência. Uma coisa é saber que o gerente da ABC comprou ações XYZ. É bem mais uma vez conhecer a tese do investimento por trás * por que eles compraram o estoque.

7. Monitorar todos os documentos da SEC, e não apenas os 13F: o MarketFolly mantém você à tona da mais recente atividade de portfólio de hedge funds através de documentos de 13G, de documentos de 13D, bem como de vários Formulários 3 e Formulários 4 arquivados na SEC. Essas divulgações são arquivadas em uma base mais oportuna e fornecem um olhar mais atual sobre o que os gerentes estão comprando ou vendendo. Eles ajudam a reduzir o intervalo de tempo entre os registros trimestrais de 13F e os fundos de hedge são obrigados a divulgar quando compraram 5% ou mais de uma empresa.

Na entrevista recente da Jim Chanos com a CNBC, ele fez comentários sobre os documentos de 13F que os fundos de hedge são obrigados a arquivar com a SEC a cada trimestre e disse que os investidores devem se esquecer de usá-los. Esta publicação apresentará seus comentários e, em seguida, apresentará um contra-argumento em um post que estamos chamando: Os prós e os contras de Tracking Hedge Funds via 13F Filings.

As armadilhas dos documentos 13F.

Por que os 13F valem a pena.

Keys To Tracking Hedge Funds Via 13F's.

2. Acompanhar os fundos que investem principalmente nos mercados domésticos: a única divulgação de 13F na bolsa de valores doméstica e não revela participações internacionais (exceto para os ADRs). Portanto, você quer manter um olho em fundos que terão a grande maioria de sua exposição patrimonial nos EUA.

3. Concentre-se em investidores de longo prazo com menor volume de negócios: 13F são arquivados em atraso e é basicamente um instantâneo do portfólio de um fundo de 45 dias atrás. Um gerente pode vender facilmente uma posição no momento em que uma apresentação se torna pública.

4. Olhe para as posições maiores de um fundo (as 30 principais participações ou assim): a lógica aqui é concentrar-se em suas posições principais que representam uma porcentagem maior de seu portfólio porque a maioria dos gerentes de dinheiro aloca mais capital para suas melhores idéias. Também vale a pena colocar uma ênfase nas ações que aparecem como "novas posições" em suas divulgações, pois estas são suas idéias mais recentes.

5. Pegue-o com um grão de sal: a natureza adiada dos registros da SEC significa que você está olhando a atividade do fundo de cobertura no espelho retrovisor, ou em um sentido de rastreamento: seguindo seus passos. Embora o efeito desse atraso não seja tão ruim como você pensa como ilustrado anteriormente, existem muitas variáveis ​​em jogo aqui. Os gerentes podem entrar e sair de posições por qualquer número de razões. Então, ao visualizar o 13F, lembre-se de que a) não é todo o seu portfólio e b) é um instantâneo passado.

6. Use-o como ponto de partida para fazer mais pesquisas: faça sua própria diligência. Uma coisa é saber que o gerente da ABC comprou ações XYZ. É bem mais uma vez conhecer a tese do investimento por trás * por que eles compraram o estoque.

7. Monitorar todos os documentos da SEC, e não apenas os 13F: o MarketFolly mantém você à tona da mais recente atividade de portfólio de hedge funds através de documentos de 13G, de documentos de 13D, bem como de vários Formulários 3 e Formulários 4 arquivados na SEC. Essas divulgações são arquivadas em uma base mais oportuna e fornecem um olhar mais atual sobre o que os gerentes estão comprando ou vendendo. Eles ajudam a reduzir o intervalo de tempo entre os registros trimestrais de 13F e os fundos de hedge são obrigados a divulgar quando compraram 5% ou mais de uma empresa.

Formulário SEC 13F.

O que é o "formulário SEC 13F"

O Formulário SEC 13F é um depósito na Securities and Exchange Commission (SEC) também conhecido como o Formulário de Informação Obrigatório de Gerentes de Investimentos Institucionais. É um depósito trimestral exigido de gestores de investimentos institucionais com mais de US $ 100 milhões em ativos qualificados. As empresas obrigadas a apresentar o formulário SEC 13F podem incluir companhias de seguros, bancos, fundos de pensão, consultores de investimentos e corretores.

BREAK 'SEC Formulário 13F'

O Formulário SEC 13F, que deve ser arquivado no prazo de 45 dias após o final de cada trimestre, contém informações sobre o gerente de investimentos e potencialmente uma lista de suas participações de investimento recentes. O formulário foi tornado famoso pelo artista de investimento Bernie Madoff. Fornece aos investidores uma visão interna das participações dos maiores gerentes de investimento de Wall Street. Embora esta forma possa fornecer informações valiosas sobre o estilo de gerenciamento de alguns dos melhores chefes de portfólio de Wall Street, a história provou que esses formulários são realmente verdadeiramente úteis para os investidores quando o gerente de investimentos relata com precisão e honestidade.

Hedge Funds e 13F Forms.

Os investidores institucionais tornaram-se mais prolíficos nas últimas seis décadas. Em 1950, a participação patrimonial entre as instituições representava cerca de 8% da capitalização de mercado total dos EUA. Essa porcentagem aumentou dramaticamente nos 60 anos seguintes. Em 2010, estimava-se que 67% de todas as ações domésticas fossem controladas por instituições.

Hedge funds aumentaram a proeminência com os retornos que diminuíram o índice que diminuíram com o início da corrida de touro a partir de 2009 após o colapso financeiro. Muitos investidores individuais, tentando replicar as estratégias de gerentes de dinheiro icônicos, como Paul Tudor Jones e George Soros, estão dentro dos documentos de 13F para obter informações sobre a compra e venda de valores mobiliários negociados pelos profissionais. A Tudor Investment Corporation é capitaneada pela Jones e seu portfólio possui cerca de 1.300 ações. Em 16 de maio de 2016, arquivamento de 13F, as participações da Tudor incluíam Allergan e Starwood Hotels and Resorts Worldwide Inc. entre suas posições de 10 melhores.

13F Confiabilidade.

Alguns investidores, e até mesmo a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), questionam a qualidade e a integridade dos documentos de 13F. Em uma investigação de 2010, as conclusões da SEC sobre os requisitos de relatórios 13F revelaram preocupações em torno de três questões principais. A primeira descoberta ofereceu que nenhuma divisão da SEC assumiu qualquer autoridade para examinar 13F em geral. A segunda conclusão afirmou que nenhum escritório da SEC analisa o conteúdo de 13F por "exatidão e integridade". Por fim, a SEC descobriu que o sistema de Recolha, Análise e Recuperação de Dados Eletrônicos (EDGAR) não possuía verificações internas usadas para monitorar os arquivos de 13Fs.

Divisão de Gestão de Investimentos:

Perguntas frequentes.

15 de março de 2017.

Em 20 de maio de 2013, o formato ASCII baseado em texto para arquivos 13F foi descontinuado. Um arquivador agora deve (1) usar o formulário on-line disponível no EDGAR Filing Website e construir a Tabela de Informações de acordo com a Especificação Técnica XML EDGAR, ou (2) construir todo o arquivo Form 13F de acordo com a Especificação Técnica XML da EDGAR. Para obter mais antecedentes, consulte a Pergunta 60 e a Atualização de Informações de IM 2013-02. A Divisão de Gerenciamento de Investimentos está atualizando essas perguntas frequentes para refletir esta transição e para fazer outros esclarecimentos.

A Divisão de Gestão de Investimentos escreveu estas perguntas frequentes para ajudar os gestores de dinheiro que são obrigados a apresentar o Formulário 13F. Essas perguntas freqüentes representam os pontos de vista da equipe. Não são uma regra, regulamentação ou declaração da Securities and Exchange Commission. A Comissão não aprovou nem desaprovou esta informação.

O que é Form 13F e quem o limpa?

Questão 1.

O Congresso aprovou a Seção 13 (f) da Securities Exchange Act em 1975, a fim de aumentar a disponibilidade pública de informações sobre as participações em valores mobiliários de investidores institucionais. Consulte a Seção 13 (f) do Securities Exchange Act. O Congresso acreditava que este programa de divulgação institucional aumentaria a confiança dos investidores na integridade dos mercados de valores mobiliários dos Estados Unidos.

Questão 2.

Questão 3.

Um gerente de investimento institucional é uma entidade que investe ou compra e vende títulos para sua própria conta. Por exemplo, bancos, companhias de seguros e corretores / negociantes são gestores de investimentos institucionais. Assim como as corporações e fundos de pensão que gerenciam suas próprias carteiras de investimentos.

Um gerente de investimento institucional também é uma pessoa física ou uma entidade que exerce discrição de investimento por conta de qualquer outra pessoa ou entidade natural. Por exemplo, um consultor de investimento que gerencia contas privadas, ativos de fundos mútuos ou ativos do plano de pensão é um gerente de investimento institucional. Assim é o departamento de confiança de um banco.

Um administrador fiduciário é um gerente de investimento institucional, mas uma pessoa física que exerce discreção de investimento em sua própria conta não é um gerente de investimento institucional.

Pergunta 3 a.

Sim. Essa pessoa atende à definição de um gerente de investimento institucional porque uma "pessoa" para fins do relatório do Formulário 13F é "uma pessoa física, empresa, governo ou subdivisão política, agência ou instrução de um governo". Consulte a Seção 3 (a) (9) do Securities Exchange Act (definindo "pessoa") e SEC Release No. 15292 (2 de novembro de 1978). Essa pessoa deve preencher o Formulário 13F se essa pessoa exercer discrição de investimento de mais de US $ 100 milhões ou mais nos títulos da seção 13 (f).

Pergunta 4.

Pergunta 5.

Pergunta 6.

Um gerente também possui discrição de investimento em relação a todas as contas sobre as quais qualquer pessoa física, empresa ou instrução governamental sob seu controle exerça discrição de investimento. Ver Regra 13f-1 (b). Por exemplo, em virtude de sua relação corporativa, as empresas de holdings bancárias compartilham o poder discricionário de investimento com seus departamentos de confiança bancária e as controladoras compartilham discrição de investimento com suas subsidiárias.

Pergunta 7.

Estes são títulos que podem ser reportados no Formulário 13F. Uma lista desses títulos - denominada Lista Oficial da Seção 13 (f) Valores Mobiliários - está disponível logo após o final de cada trimestre do calendário no site da SEC, em sec. gov/divisions/investment/13flists. htm. Os títulos da Seção 13 (f) são valores mobiliários de uma classe descrita na Seção 13 (d) (1) da Securities Exchange Act. Consulte a Seção 13 (d) (1) da Securities Exchange Act.

A Lista Oficial da Seção 13 (f) Os títulos incluem principalmente ações negociadas em bolsa (por exemplo, NYSE, AMEX, NASDAQ), ações de empresas de investimento fechadas e ações de fundos negociados em bolsa (ETFs). Determinados títulos de dívida conversíveis, opções de equivalência patrimonial e warrants estão na Lista Oficial e podem ser reportados. Mas veja a Seção 13 (f) (4) (referente a títulos de capital de uma classe referida na seção 13 (d) (1) da Lei de Câmbio) e as regras de isenção 12a-4 e 12a-9 ao abrigo do Exchange Act.

Os valores que não estão na Lista Oficial não devem ser reportados no Formulário 13F. Veja, por exemplo, Regra 13f-1 (c) sob o Securities Exchange Act. Por exemplo, as ações de empresas de investimento de capital aberto, ou seja, fundos de investimento, não estão incluídas na lista e, portanto, não devem ser reportadas no Formulário 13F.

Pergunta 8.

Entre outras coisas, os documentos do Formulário 13F devem incluir:

o nome do emitente de todos os títulos da seção 13 (f) (que devem ser listados em ordem alfabética); uma descrição da classe de segurança listada (por exemplo, ações ordinárias, opção de colocação / chamada, ações de classe A, debêntures conversíveis); o número de ações detidas; e o valor justo de mercado dos títulos listados, no final do trimestre civil.

Pergunta 8b.

O que eu preciso para preparar o formulário?

Pergunta 9.

Pergunta 10.

Pergunta 11.

Pergunta 12.

Para um novo arquivador, a melhor maneira é incluir uma etiqueta de notificação em seu cabeçalho de envio EDGAR. Se você fizer isso, o número do arquivo Form 13F será na sua mensagem de aceitação EDGAR.

Depois de enviar o seu primeiro depósito do Formulário 13F, você pode ir ao site da Comissão em sec. gov/edgar/seerchegar/companysearch. html e pesquisar pelo nome da sua empresa ou CIK. Seu número de arquivo do Formulário 13F aparecerá na coluna "Arquivo / número de filme" no lado direito da página que exibe o Formulário 13F e outros arquivos EDGAR (se houver). Para obter assistência adicional, você pode chamar a Divisão de Divulgação de Divulgação da Divisão de Gestão de Investimentos em (202) 551-8900, extensão 5.

E quanto ao arquivo EDGAR do formulário 13F?

Pergunta 13.

O arquivamento da EDGAR é obrigatório para todas as inscrições públicas do formulário 13F. Consulte a Divisão SEC nº 34-40934 (12 de janeiro de 1999).

Pergunta 14.

Você pode enviar um documento público Formulário 13F em papel apenas se você recebeu uma isenção de dificuldade. Veja as Regras 101 (c) (1) (i) do Regulamento S-T; Regra 201 do Regulamento S-T; e a Regra 202 do Regulamento S-T. Nós não aceitamos documentos públicos do Formulário 13F que você tenta fazer em papel. Ver Regra 14 do Regulamento S-T e SEC Release No. 33-7472 (24 de outubro de 1997). Não aceitamos ou processamos limas de papel impróprias. Nós devolveremos o documento para você.

Se você estiver enviando um pedido de tratamento confidencial, o seu formulário público Form 13F deve ser feito eletronicamente via EDGAR. No entanto, o seu pedido de tratamento confidencial (que inclui a parte confidencial do seu Formulário 13F) deve ser apresentado como um depósito em papel. Consulte as Instruções de Tratamento Confidenciais (parágrafos 3-4) para o Formulário 13F [Adobe Acrobat & reg; (Ficheiro PDF].

Pergunta 15.

Pergunta 15a.

Pergunta 16 (Atualizado: 4 de março de 2015)

Uma cópia do EDGAR Filer Manual está disponível no site da SEC em sec. gov/info/edgar/edmanuals. htm.

Para obter instruções sobre como arquivar o Formulário 13F, os arquivadores devem consultar o Capítulo 9 do Manual do Filtro EDGAR.

Você também pode consultar as especificações técnicas XML EDGAR 13F, que fornecem aos arquivadores interessados ​​uma base para criar submissões 13F-HR, 13-HR / A, 13F-NT e 13-NT / A XML sem o uso do pedido on-line. Os desenvolvedores de software, que trabalham em nome dos arquivadores, podem usar esta especificação para construir um software que gerará uma apresentação do Formulário 13 que pode ser processada com sucesso pelo sistema EDGAR.

Se você estiver usando o aplicativo on-line para fazer sua apresentação e precisar de assistência para construir sua Tabela de informações em formato XML, você também pode se referir ao Formulário 13F & mdash; Crie uma tabela de informações XML 13F usando o guia de referência rápida do Excel 2010 ou 2007.

Pergunta 17.

Para obter códigos de acesso para arquivo no EDGAR, use o link abaixo e siga as instruções.

Pergunta 18.

E se eu já tiver registrado anteriormente via EDGAR e já tiver um número de chave de índice central (CIK) e códigos de acesso EDGAR?

Se o seu número CIK pré-existente é usado em conexão com o registro de uma entidade regulamentada, como um consultor de investimento, um corretor ou um agente de transferência (por exemplo, para registrar Formulário ADV, Formulário BD ou Formulário TA), então você precisa de um número CIK separado para arquivar seu Form 13F via EDGAR. Para obter um novo número de CIK, você deve preencher um Form ID e devolvê-lo ao Filer Support Branch do SEC. Consulte as perguntas frequentes 17.

Se o seu número CIK pré-existente é para a mesma entidade e é usado apenas para arquivar um Schedule 13D ou Schedule 13G, você deve usar o mesmo número CIK e códigos de acesso para arquivar o Formulário 13F. Não nos envie outro Form ID.

Se você ainda tiver dúvidas sobre o seu número CIK e os códigos de acesso EDGAR, você deve chamar o Filial de Suporte de Filer da SEC no (202) 551-8900.

Pergunta 19.

Instruções sobre como baixar o software EDGARLink estão disponíveis no site da Comissão em sec. gov/info/edgar/filersoftware. htm.

Em novembro de 2010, a SEC introduziu o novo EDGARLink Online Application, uma versão on-line da ferramenta que os arquivadores utilizam para criar seus documentos de submissão a serem arquivados na SEC. Em conexão com a introdução e implantação dessa nova ferramenta, a SEC agendou a aposentadoria da ferramenta EDGARLink off-line. A partir de segunda-feira, 12 de setembro de 2011, os registros criados pela ferramenta off-line EDGARLink ou aqueles construídos por arquivadores de acordo com a Especificação Técnica EDGAR XFDL não serão mais aceitos.

Para obter mais informações ou assistência adicional, você pode chamar a SEC no (202) 551-8900, extensão 5, para o suporte ao arquivo do formulário 13F.

Pergunta 20.

Os tipos de formulário 13F-HR e 13F-NT são tipos de envio EDGAR. Você deve usá-los da seguinte maneira para designar o tipo de Formulário 13F que você está arquivando:

O Formulário 13F-E antecede a declaração EDGAR obrigatória do Formulário 13F. O Formulário 13F-E tornou-se obsoleto a partir de 1 de abril de 1999 e não pode ser usado para os registros do Formulário 13F após essa data.

Pergunta 21.

Pergunta 22.

Pergunta 23a (Atualizado: 2 de agosto de 2013)

E se eu tiver dúvidas técnicas adicionais sobre a apresentação do Formulário 13F via EDGAR?

Ligue para a SEC em (202) 551-8900, extensão 3 e peça para falar com alguém na Unidade de Suporte Técnico. As pessoas dessa unidade poderão responder a perguntas sobre, por exemplo, problemas técnicos ao preencher e enviar o formulário on-line e a formatação adequada da Tabela de Informações em formato XML.

Pergunta 23b (Atualizado: 4 de março de 2015)

E se eu tiver problemas para construir minha tabela de informações em formato XML?

Conforme indicado em nossa resposta às Perguntas Freqüentes 16, você pode consultar as Especificações Técnicas XML EDGAR 13F, que fornecem aos arquivadores interessados ​​uma base para criar 13F-HR, 13-HR / A, 13F-NT e 13- Envios XML NT / A sem o uso do aplicativo on-line. Os desenvolvedores de software, que trabalham em nome dos arquivadores, podem usar esta especificação para construir um software que gerará uma apresentação do Formulário 13 que pode ser processada com sucesso pelo sistema EDGAR.

Conforme indicado em nossa resposta às Perguntas Freqüentes 16, você pode consultar as Especificações Técnicas XML EDGAR 13F, que fornecem aos arquivadores interessados ​​uma base para criar 13F-HR, 13-HR / A, 13F-NT e 13- Envios XML NT / A sem o uso do aplicativo on-line. Os desenvolvedores de software, que trabalham em nome dos arquivadores, podem usar esta especificação para construir um software que gerará uma apresentação do Formulário 13 que pode ser processada com sucesso pelo sistema EDGAR.

Se você estiver usando o aplicativo on-line para fazer sua apresentação, você pode se referir ao formulário 13F & mdash; Crie uma tabela de informações XML 13F usando o guia de referência rápida do Excel 2010 ou 2007.

Onde posso obter uma cópia do formulário 13F?

Pergunta 24 (Atualizado: 2 de agosto de 2013)

Os clientes podem acessar o software do Formulário 13F selecionando o link "Formulário de arquivo 13F" no menu de formulários on-line no site de arquivamento EDGAR. O formulário 13F também pode ser encontrado (juntamente com suas instruções) aqui.

Qual é o prazo de arquivamento?

Pergunta 25 (Atualizado: 15 de março de 2017)

A Regra 13f-1 (a) (1) exige que você envie quatro limas do Formulário 13F quando você atinja o limiar de depósito de US $ 100 milhões no último dia de negociação de qualquer mês durante qualquer ano civil. Veja a Regra 13f-1 (a) (1) sob o Securities Exchange Act. A Regra 13f-1 (a) (1) requer que você faça todos os quatro arquivos do Form 13F, mesmo que - depois de atender ao limiar de depósito de US $ 100 milhões - você subseqüentemente está abaixo desse limiar. Veja, por exemplo, perguntas frequentes 28-29.

O primeiro depósito desse tipo é devido dentro de 45 dias após o final do quarto trimestre do ano civil, ou seja, o trimestre findo em 31 de dezembro do mesmo ano civil que você atende ao limiar de depósito de US $ 100 milhões. O depósito é devolvido no prazo de 45 dias após 31 de dezembro ou, conforme indicado de forma diferente, até 14 de fevereiro do ano civil subseqüente.

A Regra 13f-1 (a) (1) também exige que você envie três limas adicionais do Formulário 13F durante o ano civil subseqüente. Cada apresentação é devida dentro de 45 dias após o final do trimestre do calendário, ou seja, os trimestres do calendário que terminam em 31 de março, 30 de junho e 30 de setembro. Veja a Regra 13f-1 (a) (1) sob o Securities Exchange Act, e Instrução geral 3 ao Formulário 13F [Adobe Acrobat & reg; (Ficheiro PDF].

Os prazos de apresentação do formulário 13F para os trimestres que terminam nos anos civis 2017-19 são:

15 de maio de 2017 (segunda-feira)

14 de agosto de 2017 (segunda-feira)

3T 2017 (setembro)

14 de novembro de 2017 (terça-feira)

4T 2017 (dezembro)

14 de fevereiro de 2018 (quarta-feira)

15 de maio de 2018 (terça-feira)

14 de agosto de 2018 (terça-feira)

3T 2018 (setembro)

14 de novembro de 2018 (quarta-feira)

4T 2018 (dezembro)

14 de fevereiro de 2019 (quinta-feira)

15 de maio de 2019 (quarta-feira)

14 de agosto de 2019 (quarta-feira)

3T 2019 (setembro)

14 de novembro de 2019 (quinta-feira)

4T 2019 (dezembro)

14 de fevereiro de 2020 (sexta-feira)

Quando o prazo de inscrição cair em um sábado, domingo ou feriado, o seu depósito é devido no primeiro dia útil posterior. Consulte a Regra 0-3 (a) sob o Securities Exchange Act. De acordo com a Regra 13f-1 (a) (1), por exemplo, o relatório do Formulário 13F de 31 de dezembro de 2014 deve ser adiantado no dia 14 de fevereiro de 2015, um sábado. Aplicando a Regra 0-3 (a), o prazo de inscrição foi empurrado para a segunda-feira, 16 de fevereiro de 2015, mas porque esse dia foi feriado (Dia dos Presidentes), o prazo de depósito do Formulário 13F para o trimestre findo em 31 de dezembro de 2014 foi terça-feira, 17 de fevereiro de 2015.

Sua obrigação de depósito do Formulário 13F continuará enquanto você continuar a cumprir o limiar de depósito de US $ 100 milhões estabelecido na Regra 13f-1 (a) (1).

Pergunta 26.

Pergunta 27.

Pergunta 28.

Pergunta 29.

Sim. Suponha que você primeiro atenda ao limiar de depósito de US $ 100 milhões no último dia de negociação de julho de 1999. Veja a Regra 13f-1 (a) (1) sob o Securities Exchange Act. Seu primeiro Formulário 13F deve ter sido arquivado no trimestre encerrado em dezembro de 1999 e deve ser adiantado até 14 de fevereiro de 2000. No momento apropriado, você também deveria ter apresentado limitações nos trimestres de março, junho e setembro de 2000.

O valor de mercado de sua carteira de títulos da Seção 13 (f) durante o ano civil de 2000 determinou se você precisava ou não apresentar um Formulário 13F para o trimestre findo em 31 de dezembro de 2000. Você precisava apresentar um Formulário 13F para o calendário trimestre encerrado em 31 de dezembro de 2000 e # 8212; e os trimestres do calendário encerrados em 31 de março de 2001, 30 de junho de 2001 e 30 de setembro de 2001 e # 8212; se você atendeu o limiar de depósito de US $ 100 milhões no último dia de negociação de pelo menos um mês durante o ano 2000.

Onde eu envio meu formulário 13F?

Pergunta 30.

Se você arquivar um formulário público 13F, você deve arquivar eletronicamente usando EDGAR. A aceitação de sua submissão (incluindo limas de teste) NÃO se refere à correção do conteúdo da sua apresentação. Uma mensagem de aceitação significa que o Formulário 13F foi recebido com sucesso pela EDGAR. Uma mensagem de aceitação não aborda a precisão substantiva ou a correção da apresentação. Consequentemente, após a submissão, você deve rever o seu Formulário 13F aceito no site da SEC (sec. gov/edgar/seearchgar/companysearch. html) e verificar a sua verificação de precisão e exatidão, incluindo, por exemplo, a integralidade do formulário e a formatação adequada de colunas.

Se você tiver uma isenção de dificuldade de acordo com a Regra 201 ou 202 do Regulamento S-T, você deve enviar seu formulário público 13F para:

Divulgação da Divulgação Divulgação.

Divisão de Gestão de Investimentos.

Valores e valores mobiliários Comissão de intercâmbio.

100 F Street, NE.

Washington, D. C. 20549-8626.

Se você apresentar um pedido de tratamento confidencial, você deve enviá-lo para:

Escritório do Secretário.

Valores e valores mobiliários Comissão de intercâmbio.

100 F Street, NE.

Washington, D. C. 20549-9303.

What Must I File?

Question 31 (Updated: August 2, 2013)

Form 13F is a single EDGAR document with three parts: the Cover Page, the Summary Page, and the Information Table (constructed in XML format). Although the Information Table is submitted as a separate XML attachment when a filer uses the online form, Form 13F is deemed submitted as a single file. See Special Instructions 1 and 3-13 to Form 13F.

Failure to submit the 13F-HR (or 13F-HR/A, as appropriate) as one document with all three parts combined in one file ( e. g. , submission of a file consisting of only the Form 13F Information Table) will result in a filing that is incomplete or otherwise inaccurate. Any such incomplete or inaccurate filing is required to be amended.

The Cover Page.

Question 32.

Question 33.

If all of your Section 13(f) securities are listed on your Form 13F, you are filing a 13F Holdings Report .

If some of your Section 13(f) securities are listed on your Form 13F and the rest of your Section 13(f) securities are listed on someone else's Form 13F, you are filing a 13F Combination Report .

If none of your Section 13(f) securities is listed on your Form 13F because all of your Section 13(f) securities are reported on someone else's Form 13F, you are filing a 13F Notice . When filing a 13F Notice , you submit only a cover page. It must include the name(s) of other manager(s) reporting for you. See Special Instruction 6.a to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

Question 34.

The Summary Page.

Question 35.

Question 36.

This is the total fair market value of all of your Section 13(f) securities.

The Form 13F's inclusion of "(thousands)" under the Summary Page entry "Form 13F Information Table Value Total" specifies that the entry is expressed in thousands of U. S. dollars. For example, an entry of "$5,000" represents $5,000,000. This approach is consistent with the Form 13F Information Table's method of reporting individual security positions in thousands of U. S. dollars. See Column 4 "Value (x1000)" of Form 13F. Accordingly, you must round the "value total" to the nearest one thousand dollars (with "000" omitted) and include (thousands) under the number that you enter for "value total".

Question 37.

You complete this item only if you are reporting holdings for other managers, who also meet the $100 million filing threshold, because you share investment discretion with them. This is one of the places where you identify such other managers. If they don't meet the $100 million filing threshold, you merely aggregate their Section 13(f) securities on your filing and do not identify such other manager(s), i. e. , do not list the file numbers for such other included managers in Column 7. See SEC Release No. 34-15292.

For example, a bank holding company and its affiliated trust subsidiary have shared-defined investment discretion based on their corporate relationship. See Rule 13f-1(b), and Special Instruction 12.b. vi to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file]. Individually, each entity meets the $100 million filing threshold. If the holding company files a 13F Holdings Report for both entities, it would list its affiliated trust subsidiary on the Summary Page and assign a number to it. The holding company would enter that number in Column 7 of the Form 13F Information Table, linking the shares listed on that line to the trust subsidiary.

The Information Table – Section 13(f) Securities.

Question 38.

You can aggregate the number of shares (or principal value) of a security if you have sole investment discretion. For example, an investment advisory firm with sole investment discretion would aggregate all of its holdings in each issuer. It would then list the issuer's name in Column 1, and the number of shares in Column 5. The firm would not break out holdings in an issuer just because they are in accounts managed by different individuals in the firm.

You also can aggregate if you share investment discretion with someone that does not have an independent obligation to file. For example, if A and B have shared investment discretion because they are a parent company and its subsidiary, they can aggregate their holdings in a given issuer on Form 13F if B, standing alone, does not meet the $100 million filing threshold.

You can only aggregate, however, within the same class of security for a given issuer. For example, you can aggregate all of your common stock positions in a given issuer, but you must separately list any options or convertible debentures in that same issuer.

Question 39.

If your position in a security meets two specific requirements, you do not have to list certain small positions of Section 13(f) securities on your Form 13F. First, you must hold fewer than 10,000 shares of a given issuer. Second, the aggregate fair market value of your holdings in that same issuer must be less than $200,000. You must meet both of these requirements. If you prefer, you are allowed to include these small positions on your filing. See Special Instruction 10 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

For example, if you hold 9,800 shares valued at $205,000, you must list the position. Similarly, if you hold 10,500 shares valued at $198,000, you must list the position. If, however, you hold 9,800 shares valued at $198,000, you may choose not to list those 9,800 shares on your Form 13F.

Question 40.

You report shares of a foreign issuer only if those shares are traded on a United States exchange ( e. g. , NYSE, AMEX) or are quoted on the NASDAQ National Market System (this excludes "pink sheet" ADRs). As always, you should rely on the Official List of Section 13(f) securities to determine what should and should not be included on your filing.

Shares of securities that trade on non-United States exchanges ( e. g. , Toronto Stock Exchange, London's FTSE, Tokyo's Nikkei) should not be reported on Form 13F.

Question 41.

Question 42.

Question 43.

You may report put or call options that you hold and that are included on the Official List of Section 13(f) Securities. See FAQ 7; Rule 13f-1(c) under the Exchange Act (an institutional investment manager may rely on the most recent list of such securities published by the Commission pursuant to section 13(f)(4) of the Exchange Act); Form 13F Special Instructions 10 ( de minimis positions) and 11 (how to report put and call options). You should not report put or call options that you write. This means that your short options positions like your short equity positions will not be reported on Form 13F or subtracted from a long position in the same issuer.

The same is true for warrants. You may report warrants that you hold and that are included on the Official List of Section 13(f) Securities. See FAQ 7; Rule 13f-1(c) under the Exchange Act (an institutional investment manager may rely on the most recent list of such securities published by the Commission pursuant to section 13(f)(4) of the Exchange Act).

The Information Table – Columns 5–8.

Question 44 (Renumbered: October 10, 2013)

Generally, you will list the number of shares of a security here. For options, you will also enter either PUT or CALL, whichever is appropriate. Column 5 is where you actually indicate that the listing is an option because most of the column entries for an option refer to the underlying security, rather than to the option itself ( i. e. , Columns 1-5 and 7-8). For example, in reporting an option position, you would enter COM in Column 2 and list the CUSIP number for the underlying stock in Column 3. See Special Instructions 11 and 12.b. v to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

Question 45.

If you are the only entity managing the Section 13(f) securities reported on your Form 13F and you do not control (or are not controlled by) another reporting person, you have sole investment discretion. See Securities Exchange Act Section 3(a)(35), and Rule 13f-1(b). Enter the word SOLE in Column 6. See Special Instruction 12.b. vi to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

For example, if you are an investment advisory firm reporting your aggregate holdings for all accounts under your management, you have sole investment discretion (even though the accounts may be handled by different individuals within your firm).

Question 46.

If you control another entity (or are controlled by another entity), you should report shared-defined investment discretion. This category includes parent corporations and their subsidiaries ( e. g. , a bank holding company and its subsidiaries), investment advisers and mutual funds that they advise, and insurance companies and their separate accounts. See Rule 13f-1(b) under the Securities Exchange Act. Enter the word DEFINED in Column 6. See Special Instruction 12.b. vi to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

For example, if you are a bank holding company, you are required to file Form 13F even though you may not be directly involved in the management of Section 13(f) securities. Although your trust department or other subsidiary may handle that responsibility, you are deemed to have shared-defined investment discretion based on your corporate structure.

Question 47.

Question 48.

Column 7 is one of the places where you identify another reporting manager with whom you share investment discretion if that manager also meets the $100 million filing threshold. You create a numbered list of such other managers on the Summary Page. Column 7 is the place where you enter the number assigned to each manager ( i. e. , 1 or 2 if you are reporting on behalf of two other managers). This designation identifies the securities on your Form 13F that are linked to the other manager.

If a manager with whom you share investment discretion does not meet the $100 million filing threshold, you merely aggregate that manager's Section 13(f) securities on your filing. Do not list the other manager's positions separately, or refer to the other manager in Column 7.

Question 49.

Question 50a (Renumbered: October 10, 2013)

Your voting authority may fall into more than one category (sole, shared, none). If this is the case, list the number of shares that fall within each category.

Voting authority is different from investment discretion. Just because you report shared investment discretion doesn't mean that you will automatically report shared voting authority too. See Special Instruction 12.b. viii to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

If you vote on non-routine matters ( e. g. , contested election of directors, merger, sale of substantial assets, change in articles of incorporation effecting shareholders, change in fundamental investment policy), you have either sole or shared voting authority, depending on the voting rights of your accountholders.

If you only vote on routine matters ( e. g. , selection of accountant, uncontested election of directors, approval of annual report), report "none" in Column 8.

Question 50b (Updated: October 10, 2013)

What about the number of shares reported in Column 8 (Voting Authority)? Have you addressed the 8-digit limitation that existed since the XML version of the Information Table was introduced on May 20, 2013?

Sim. As of September 23, 2013, EDGAR accepts Form 13F reports with up to 16 digits in Column 8 of the Information Table.

Between May 20, 2013 and September 23, 2013, Form 13F filers that needed to report in Column 8 an equity security position of larger than 8 digits were advised to enter "99,999,999" in Column 8 and provide the correct number in an explanatory note pursuant to Form 13F Special Instruction 5.

Question 51 (Updated: October 10, 2013)

With respect to the Information Table generally, if you run out of space you may use reasonable abbreviations. You always should make sure that your Form 13F is clear, complete, and does not mislead the reader. Acceptance of your submission does NOT refer to the correctness of the content of your filing. See FAQs 16 and 30.

With respect to Column 8 (Voting Authority) in particular, please see our response to Question 50b.

What About Confidential Treatment?

Question 52 (Updated: August 2, 2013)

Section 13(f)(4) of the Securities Exchange Act states that the Commission shall not disclose Form 13F information that identifies securities held by a natural person, an estate, or a personal trust (excluding business trusts or investment companies). We refer to this category of confidential information as the personal holdings exemption.

Section 13(f)(4) also states that the Commission may prevent or delay public disclosure of Form 13F information for public interest reasons or the protection of investors. This must be done, at a minimum, in accordance with one of the nine limited exemptions from public disclosure that are set forth in the Freedom of Information Act. See 5 U. S.C. § 552, available at gpo. gov. The substantive rationale for a commercial exception from FOIA, such as an institutional investment manager’s request for confidential treatment of an investment position(s), typically falls under FOIA Exemption 4, which protects "trade secrets and commercial or financial information obtained from a person and privileged or confidential." See 5 U. S.C. § 552(b)(4), available at gpo. gov. Another FOIA exemption(s) may apply to a request that is based on a different rationale for confidentiality.

Section 13(f)(5) of the Securities Exchange Act additionally provides that, in order to grant confidential treatment under section 13(f), the Commission must determine that such action is necessary or appropriate in the public interest and for the protection of investors or to maintain fair and orderly markets.

Question 53.

You must send an original application letter requesting confidential treatment plus a confidential Form 13F (original and four copies), in paper, to the Commission at:

Office of the Secretary.

Securities & Exchange Commission.

100 F Street, NE.

Washington, D. C. 20549-1090.

You can find the procedural requirements for confidential treatment applications in Rule 24b-2 under the Securities Exchange Act. Your application letter must provide legal and factual support for your confidential treatment request. Your confidential Form 13F should list only those holdings for which you are seeking confidential treatment. You should clearly mark each page of the Information Table: CONFIDENTIAL TREATMENT REQUESTED.

You will still submit your public Form 13F electronically, via EDGAR. The Summary Page of your public filing must indicate (after the Report Summary and before the List of Other Included Managers) that information for which you are requesting confidential treatment has been omitted and filed separately with the Commission.

Question 54.

Question 55.

If a natural person exercises investment discretion over the account of any other person or entity, then he or she is an institutional investment manager and must file Form 13F. That person can request confidential treatment from the Commission, but is still required to file Form 13F.

On the other hand, Section 13(f)(6)(A) specifically excludes from the definition of institutional investment manager a natural person investing in or buying and selling securities for his or her own account. Under these circumstances, a natural person does not file Form 13F.

Question 55 a.

Question 56.

Confidential treatment is available for open risk arbitrage positions in accordance with Confidential Treatment Instruction 2.f to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file]. You also should review SEC Release Nos. 34-21539 (December 5, 1984) and 34-22038 (May 14, 1985) for more information about confidential treatment requests based on open risk arbitrage. You may request a copy of these releases by reviewing How to Request Documents.

Confidential treatment is available to an open risk arbitrage position through the end of the quarterly period in which a deal is completed or terminated, because the confidential treatment procedures include a reasonable period of time to liquidate a risk arbitrage position. See SEC Release No. 34-21539 [relying on definition of risk arbitrage set forth in SEC Release No. 34-15533 (January 29, 1979)].

Requests for a longer period of confidential treatment following the completion or termination of a risk arbitrage transaction must, at a minimum: (i) confirm that the position will continue to meet the definition of risk arbitrage; (ii) confirm that the position is not being held for tax or investment purposes; (iii) explain the post-completion or post-termination liquidation program; and (iv) justify the time period for confidential treatment.

If the risk arbitrage provisions do not apply, confidential treatment requests must comply with the requirements of Rule 24b-2 under the Securities Exchange Act, Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file] Confidential Treatment Instructions 2.a.-e., and the Division's June 17, 1998 letter to all confidential treatment filers.

Question 57 (Updated: October 10, 2013)

What if I want confidential treatment for commercial or financial information other than a risk arbitrage position(s)?

Confidential treatment is available in accordance with the Freedom of Information Act, and, most typically for a non-risk arbitrage investment position(s) of an institutional investment manager, in certain limited circumstances for an ongoing investment strategy such as an ongoing program of acquisition or disposition. See :

(2) Confidential Treatment Instructions 1 and 2 to Form 13F [Adobe Acrobat® (PDF) file],

Question 57 a.

Filers initially may request confidential treatment for three months, six months, nine months, or one year. The duration of confidential treatment is measured from the required quarterly filing date. See Confidential Treatment Instructions 2.e. and 2.f. to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

Requests for confidential treatment of commercial information should be limited to the period of time necessary to effectuate the manager's investment strategy. Requests should support the time period for which confidential treatment is requested, in the context of the particular trading strategy involved. You must justify the specific time period of confidential treatment requested for each security.

If necessary, filers may seek to extend confidential treatment beyond the period of time granted, by filing a de novo request pursuant to Confidential Treatment Instruction 2.g. to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

Question 58.

You must file an amendment to your public Form 13F whenever your request for confidential treatment is denied by the Commission or when confidential treatment that was previously granted by the Commission expires. Amendments must be filed electronically, via EDGAR, within six business days of the denial of a confidential treatment request or the expiration of confidential treatment.

To amend a public filing, you must number the amendment on the Cover Page, and specify that it adds entries for new holdings to your public Form 13F. You must include the following legend at the top of your Form 13F Cover Page:

THIS FILING LISTS SECURITIES HOLDINGS REPORTED ON THE FORM 13F FILED ON (DATE) PURSUANT TO A REQUEST FOR CONFIDENTIAL TREATMENT AND FOR WHICH (THAT REQUEST WAS DENIED / CONFIDENTIAL TREATMENT EXPIRED) ON (DATE).

Amending Form 13F.

Question 58 a.

Upon either the denial of a request for confidential treatment, or the expiration of a grant of confidential treatment, you must — within six business days — amend your public Form 13F filing for a given calendar quarter. See Confidential Treatment Instruction 4 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file], and FAQ 58 (above).

You also should promptly amend your Form 13F filing upon the discovery of an error in any Form 13F that you previously filed with the Commission.

Question 58 b.

If your filing includes incorrect information, you should correct any error(s) and file an amendment. The institutional investment manager that filed the Form 13F that is being corrected must file the amendment.

On the Cover Page, you restate the original calendar quarter for which the report was filed, and check the box that designates the subsequent filing as an amendment for such quarterly filing. You should also assign a number to the amendment ( e. g. , one for the first amendment, two for the second amendment, and so on) in order to distinguish between different amendments for the quarter.

In making such an amendment, you must resubmit your entire filing, as corrected. See Rule 13f-1(a)(2) under the Securities Exchange Act and Special Instruction 4 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file]. When you resubmit the entire filing, your amended filing will supersede your original filing. On the Cover Page, you should check only the box that designates the amendment as a restatement. The Cover Page also is the place to include any brief explanatory remarks about the amendment. You should insert such explanatory remarks on the Cover Page after the signature of the person signing the report, and preceding the Report Type section. See Special Instruction 5 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file].

When completing the Summary Page for any amendment, your summary should reflect only the information listed on the amendment. In other words, the entries on the amendment for Number of Other Included Managers, Form 13F Information Table Entry Total ( i. e. , number of holdings), Information Table Value Total ( i. e. , aggregate fair market value in thousands), and the List of Other Included Managers should be limited to the information contained in the amendment itself. See Special Instruction 7 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file], and FAQs 35-36.

For example, if the amendment only reports the holdings of the manager filing the amendment, you would enter the number zero for the Number of Other Included Managers in the Report Summary section. In addition, you would enter the word "NONE" in the List of Other Included Managers section. See Special Instructions 7.a. and 8.a. to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file], and FAQ 37.

If the amendment reports the holdings of one additional manager, you would enter the number one for the Number of Other Included Managers in the Report Summary section. In addition, you would enter the name and Form 13F file number of the additional manager in the List of Other Included Managers section. The identifying number (this is different from the Form 13F file number) should match the identifying number used for the additional manager on the original Form 13F filing for the quarter. The List of Other Included Managers section must identify all other managers listed in column 7 of the amended Information Table. Do not list the manager filing the amendment in this section. See Special Instructions 7.a. and 8.b. to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file], and FAQ 37.

Finally, you should note that multiple amendments are not only permitted, but often required. For example, if you have already filed an amendment that is a restatement, and subsequently discover the need to file another amendment that is also a restatement, you must file a second, separate amendment.

Question 58 c.

Your amendment only should include the securities that are being added. On the Cover Page, you should check only the box indicating that the amendment adds entries for new holdings. Otherwise, you should follow the steps outlined in FAQ 58 b .

The amended filing will supplement the original filing. Multiple amendments are not only permitted, but often required. For example, if your amendment is both a restatement and adds new holdings, you must file two separate amendments. Amendment number one would correct any error(s) ( e. g. , number of shares or fair market value misstated). Check the box designating the amendment as a restatement. Amendment number two would add the new holdings that were erroneously omitted. Check the box designating the amendment as adding entries for new holdings.

Question 58 d.

Generally yes, but with two exceptions. First, you must always check the box that designates the amendment as adding new holdings. Second, you must include the legend set forth in Confidential Treatment Instruction 4 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file] at the top of the Cover Page. See FAQ 58 (above).

Remember, the institutional investment manager that filed the original Form 13F must file the amendment.

The amended filing will supplement the original filing. Multiple amendments are not only permitted, but often required. For example, if your confidential treatment request is partially denied and partially granted, you must file two separate amendments. Amendment number one must list only the holdings for which confidential treatment was denied, and include the legend in Confidential Treatment Instruction 4 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file] explaining that confidential treatment was denied. Amendment number two must list only the holdings for which confidential treatment has expired, and include the legend in Confidential Treatment Instruction 4 to Form 13F [Adobe Acrobat ® (PDF) file] explaining that confidential treatment has expired. The amendments must be filed within six business days of either:

(i) notification of denial of your confidential treatment request; or.

(ii) the expiration of confidential treatment.

Question 58 e.

Where Can I Find More Information?

Question 59.

Question 60 (Updated: August 2, 2013)

Where else can I find information about the transition from the old text-based Form 13F to the new online Form 13F with separate XML Information Table?

On May 20, 2013, the old text-based Form 13F was replaced by a new online form that requires submission of the Information Table in XML format. These changes are intended to help filers avoid common mistakes and increase the utility of data submitted on Form 13F. All 13F filings including amendments and restatements of filings that were filed prior to May 20, 2013 must use the new system. For further information about the new online form and XML information table, see: